首先，我们要确认港股此轮上涨是预期推动，并且是存量资金和小型私募的自娱。而真正国内的资金，还远远没有过境。基金投资港股，无论是修改条款还是发行新产品，都需要时间，况且国内基金对港股的投研团队还没有建立起来。而2007年的金融危机，使南方、嘉实等当年有QDII产品的基金公司损失惨重，至今很多产品净值都没有回到1。

我们认为，下半年国内资金将陆续入港，一方面国内机构正在积极筹备发行新的港股产品，而A股获利资金也需要新的安全的价值洼地。现时沪港通能投资的标的还是非常有限，但在深港通开通后，可投资标的会增多。下半年国内资金进入香港市场的标的是中概股，这些股票在此轮上涨后，估值仍然较A股同业有较大差距。而对于汇控，长实，港灯这类，依然是外资的饽饽，但中资不会碰，今后港股市场会慢慢演变成中资玩中资的，外资玩外资的，泾渭分明。

因此，目前港股只是牛市的第一阶段，建议配置中概股中细分行业龙头，以及前一轮没有涨的票，以及深港通的成分股等。当然除了沪港通额度，也请留意金管局注资情况，流动性始终是最重要的。最近香港明显跟随A股走势，A股进入调整期，短期内港股仍会出现不断调整，投资者应重点留意后续资金的跟进，如沪港通的使用情况以及金管局注资情况。另外，外资此轮踏空，要奋起直追，最黑的方法就是拖指数，因为基金是与指数做比较的。MISS指数太多，会很难看，因此注意指数可能会有调整。

最后一句：我们对港股下半年走势非常有信心，每一次调整，都是买入的机会。

几点支持因素：

1. 放开公募投资港股不走港股通渠道
2. 保险资金可以投资创业板，首只港股基金110亿获得高度认购
3. 取消50万投资限制、沪港通提高额度的研究提上日程
4. 预计下半年开通的“深港通”将会给港股带来的影响
5. 最近券商港股开户的数量在不断爆发性增长
6. 国际资金不断涌入香港，促使金管局不断注资港币的相关举措

笔者简介

拥有中国西北大学金融学学士及英国伯明翰大学经济学硕士学位，曾任时富金融集团资产管理部高级研究员，先后从事上证及港股分析师和操盘手工作，向提供客户汇评、咨询等方面的服务，有丰富的实际操盘经验。现为中金三甲资产管理有限公司研究部主管兼基金经理，同时也负责公司员工以及客户的业务培训和讲解，特别对国内外的金融市场和投资产品有着深刻的理解和认识，对于金融市场运作、交易策略和风险管理有着丰富的经验。现时管理的资产平均年回报可达50%以上。笔者为香港证监会第4,9类受规管活动的持牌人士。